天风证券-北摩高科-002985-布局起落架系统,维修需求显著提升,有望进入高景气发展阶段-210720

查看研报人气榜
日期:2021-07-20 20:00:06 研报出处:天风证券
股票名称:北摩高科 股票代码:002985
研报栏目:公司调研 李鲁靖  (PDF) 3 页 300 KB 分享者:jiny******123 推荐评级:买入(上调)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  布局高价值量起落架着陆系统,训练时长增长推动维修需求提升

  公司飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)等主营产品广泛应用于歼击机、轰炸机等重点军工装备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司研发的产品被军方及国内各大主机厂商广泛采用,服务范围遍布5大战区,部分产品独家生产、不可替代,打破了国外厂家对该领域的技术封锁及垄断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,公司布局的飞机起落架系统已取得阶段性成果,我们认为公司有望形成起落架着陆全系统集成优势,增大军品利润规模。由于军品“先入为主”特点,对于供应商后续提供的维修、更新换代、备件采购存在依赖,我们认为随着我军训练增加,维修更换需求显著增长,公司维修业务有望实现快速增长。

  H1同比预计实现翻倍增长,军品订单、交付稳步提升

  2021H1,公司预计实现归母净利润1.94亿元至2.27亿元,同比提升80%-110%;扣非后净利润1.89亿元至2.22亿元,同比提升82.9%-114.2%,主要系军品业务稳步增长并且北京京瀚禹电、陕西蓝太纳入合并范围。单季度来看,Q2归母净利润预计为0.89亿元至1.22亿元,环比下降15.2%至提升16.2%,根据历史季度业绩,Q2业绩均略低于Q1,我们认为21Q2有望实现突破,推测订单、交付或实现稳步提升。

  国防军工景气度扩张期将为十年维度,跨越式装备发展驱动军机需求大幅提升

  据World Air Forces 2021统计数据,美国现役各类军机数量为13,232架,在全球现役军机中占比为25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。按照政治局第二十二次会议内容,我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段,要加快突破关键核心技术,加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术,加快实施国防科技和武器装备重大战略工程,不断提高我军建设科技含量。我们认为,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,以航空器为代表的跨越式武器装备有望实现加量布局。

  收购陕西蓝太部分股权加强民机布局,民航需求持续扩大,中国或形成万亿市场

  2020年12月21日,公司公告收购陕西蓝太66.67%股权,蓝太航空的主营业务为民航飞机炭刹车盘,目前为我国取得民航飞机炭刹车盘PMA许可证最多最全的企业,有望显著提升公司在民机领域的市场竞争力。根据《中国商飞公司市场预测年报》数据披露,预计2018至2037年期间中国的航空公司将接收9,008架新机,市场价值总计约1.3万亿美元。我们认为,国产民机的发展将为产业链带来国产化历史机遇,以公司为代表的航空配套产业或进一步实现加速排产。

  盈利预测与评级:随着“十四五”进入跨越式发展阶段,公司对应产品将持续受益于我军航空装备的升级换代,并且训练增加推动维修需求显著增长;民机方面,公司产品再次实现突破,有望进入加速排产期。我们预计2021-2023年营业收入为10.33/14.34/19.48亿元,归母净利润为5.10/7.20/9.80亿元,对应EPS为2.00/2.82/3.84元,对应PE为47.72/33.80/24.83,上调至“买入”评级。

  风险提示:客户集中度较高的风险;军品暂定价格与审定价格存在差异的风险;市场竞争加剧的风险;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公告为准

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-15 公司调研 作者:李鲁靖 21 页 分享者:zlz****cm 买入(首次)
2021-09-14 公司调研 作者:李鲁靖 19 页 分享者:col****73 买入(首次)
2021-09-11 公司调研 作者:李鲁靖 3 页 分享者:zhus******999 买入
2021-09-08 公司调研 作者:孙潇雅,李鲁靖 3 页 分享者:edm****yu 买入
2021-09-08 公司调研 作者:李鲁靖,刘明洋 12 页 分享者:fr***0 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 72005
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...