本周观点上周行情回顾
　　期现及利润：本周上海螺纹现货与上周持平，热卷现货涨60元，螺纹毛利涨25元，热卷毛利涨78元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　供应端：全国钢厂高炉开工率为70.44%，环比变化+1.38，同比变化+1.38%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为85.89%，环比变化+0.89%，同比变化+0.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电炉开工率67.3%，较上周+4.02%，产能利用率58.46%,较上周+2.14%。五大品类钢材产量螺纹增12.33万吨，热卷增13.68万吨，冷轧减1.24万吨，线材增4.28万吨，中厚板增0.23万吨。
　　需求端：本周五大品类钢材消费1204万吨，螺纹表观消费473.90万吨（环比+30.73万吨，同比+61.76万吨）；热轧表观消费326.05万吨（环比+24.00万吨，同比-12.61万吨）；线材表观消费185.62万吨（环比+14.81万吨，同比18.83万吨）；中厚板表观消费141.23万吨（环比+3.93万吨，同比+14.06万吨）；冷轧表观消费77.16万吨（环比-3.57万吨，同比-0.02万吨）。
　　本周观点：
　　① “稳地产”+“强基建”将贯穿全年。从近期宏观数据看，地产投资单月7%，拿地单月13%，均较大幅度改善，销售、开工、施工环比好转，同比微负，竣工有所回落（单月-8.8%），地产表现出“稳”的特征，符合我们的判断，竣工回落也是暂时扰动，跟4月资金向开工、施工端倾斜有关，玻璃库存近两周大幅去库，是观察竣工的较好的指标，预计竣工后续也将好转，整体看地产将偏稳；基建投资转正，全口径单月4.8%好于不含电力口径（ 2.3% ），电力投资相关增速较高，4月我们统计基建中标61%的单月增长，结合螺纹消费月同比增长7%，我们认为基建将逐渐强势回归；另外，制造业环比改善也较为明显，单月录得-6.8%，工业增加值3.9%超预期。整体来看经济恢复较快，钢材需求有支撑。。
　　②建材需求持续超预期，热卷消费显韧性，卷螺差已有修复。本周建材需求又超预期，螺纹消费高达473万吨，同比增幅高达15%，这里有总量增加的因素，有提标的因素，也有赶工的因素，若非要给个权重排序的话，我们认为提标贡献7%，赶工贡献4-5%，总量贡献3-4%，赶工也将贯穿全年。值得一提的是热卷消费环比增24万吨，消费显韧性，两会即将召开，周边或有限产预期，虽然建筑产业链旺盛的需求和制造业低迷的需求导致螺纹和热卷价差扩大，但是随着全球疫情的逐步好转，国内消费逐步进入正轨，特别是发改委等11部门印发的多举措稳定和扩大汽车消费对于提升汽车消费具有重要的意义，从乘联会的高频数据来看，汽车消费近期有着不错的表现，虽然当前建材消费仍强势，但是雨季来临，建材难免受影响，而冷轧热卷转产螺纹的现象近期一直持续，预计螺纹产量将继续增加，这种状态下，若未来热卷及冷轧消费一旦出现好转，极易出现错配，上周报告我们推荐的卷螺差已经有所收益，我们认为仍有空间。
　　③总体看来，从利润角度，二季度螺纹企业将有修复，普材重点关注螺纹企业，低估值高分红钢企的估值或有所修复，建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
　　④从高质量发展和进口替代角度，重点选取中高端特钢标的，我们正处于中高端特钢腾飞的起点上，我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注ST抚钢、久立特材、钢研高纳等。
　　风险提示：
　　钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动