新标准入门槛大幅提升,约4成现有空调产品面临淘汰
2019年底国家标准化委员会公布空调行业新版能效标准等级,新标将于2020年7月1日正式实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新标统一了变频及定频空调能效标准,将能效标准评定分为1-5级,并将市场准入门槛大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前市场绝大部分定频空调及部分3级能效变频空调或将不达新标的市场准入门槛,面临淘汰,涉及产品约占当前市场销量的4成左右。
新标落地旧能效产品成本提升超6-10%,长尾品牌难守低价优势
提升空调产品能效比主要有三种方式:一是使用高端国产或进口压缩机,相较普通低能效压缩机产品价格提升10-20%,带动整体生产成本提升3-6%;二是内机冷凝器及外机散热器体积增加带来的换热效率提升,生产成本提升1-2%;三是通过增加逆变器或购置高端电机等方式将交流电机改为直流电机,带来的生产成本提升约2-3%。综合而言,原低能效标准产品为满足新标市场准入门槛,近硬件端带来的成本提升或超过6-10%。考虑到长尾品牌多借助低价产品定位低端市场,生产成本的提升及产品结构强制性优化或迫使长尾品牌失守低价优势,进一步让出市场份额。
龙头品牌规模优势、议价能力及研发储备全方位领先,集中度有望再提升
龙头品牌一方面规模优势及议价能力较长尾品牌优势显著,同时产品布局及结构偏向变频化、高能效等级产品,新标落地后核心零部件价格提升以及结构性变化或显著低于长尾品牌;另一方面在研发储备角度更具前瞻性,先发优势显著,集中度有望进一步提升。
行业景气度复苏背景下,或推动龙头增长压力缓解,行业价格竞争节奏减弱
经历2019年凉夏及年初疫情连续冲击后,尽管当前行业景气度稳步复苏,但经销商增长压力尚存,对全年仍有价格竞争预期。新标落地有望推动龙头市场份额提升,缓解经销商增长压力,继而推动行业价格竞争节奏减弱,价格竞争的时长及幅度或受益减弱,行业表现好于此前市场悲观预期。
投资建议
空调行业新标落地有望推动行业整体产品结构优化,推动龙头品牌份额进一步提升。重点关注增长动力充足,积极探索渠道融合的龙头格力电器;以及渠道效率优异,产品策略领先的龙头美的集团。
风险提示
需求复苏不及预期,行业竞争加剧。