行业核心观点：
　　上周，申万商业贸易行业上涨0.78%，跑赢上证综指1.71个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业中，商业物业经营+0.24%、一般零售+0.49%、专业零售+3.15%，表现优异，贸易-1.87%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国家统计局上周公布了社零数据，4月份社会消费品零售总额为28178亿元，同比下降7.5%，降幅比上月收窄了8.3个百分点；商品零售25871亿元，同比下降4.6%，降幅比上月收窄7.4个百分点；餐饮收入2307亿元，同比下降31.1%，降幅比上月收窄15.7个百分点。短期来看，消费刺激手段成效显现，商圈客流量增加，疫情后线下消费场景逐步恢复，看好Q2百货行业的业绩修复。中长期来看，疫情加速线下消费往线上转移，继续看好电商板块。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（5月11日-5月15日）上证综指下跌0.93%、申万商业贸易指数上涨0.78%，上周商业贸易指数跑赢上证综指1.71个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今上证综指下跌5.96%、申万商业贸易指数上涨1.37%，申万商业贸易指数跑赢上证综指7.33个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第11。上周各细分板块情况，商业物业经营+0.24%、一般零售+0.49%、专业零售+3.15%，贸易-1.87%。
　　行业重要事件及点评：1）统计局：2020年1-4月份社会消费品零售总额下降16.2%。2）国家统计局：4月份CPI同比上涨3.3%，涨幅继续回落。3）邮政局：全国4月快递业务量增长超30%，义乌市单票收入继续走低。4）工信部：当当等16款APP侵害用户权益。5）全国首个跨境进口商品质量安全公共服务平台发布。6）丰巢致歉，改免费保管18小时。7）顺丰入局外卖市场。
　　上市公司重要公告：重庆百货要约收购公司股份交割完成；*ST友谊、银座股份、南宁百货发布了重大诉讼的公告；王府井持股5%以上股东完成增持；华联综超、东方银星获得政府补助；徐家汇、浙江东方实施2019年年度权益分派；ST成城可能被实施退市。
　　风险因素：1、长期经济下行风险。2、行业竞争加剧。3、疫情二次爆发风险。