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新能源汽车行业研究报告:万联证券-新能源汽车行业快评:欧盟拟推免增值税等计划,电动车迎布局良机-200520

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-05-20 15:19:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周春林
研报出处: 万联证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 422 KB 分享者: mia****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业核心观点:
  5月20日,据彭博社报道,欧盟正在讨论对零排放汽车(Bev)免征增值税,此举是欧盟“绿色复苏”(green recovery)的一部分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文件草案要点:1)零排放汽车(Bev)将免征增值税;2)鼓励车企销售清洁能源汽车,提议建立欧盟清洁车采购机制,决定两年内投入200亿欧元用于减少碳排放;3)计划投入400-600亿欧元加速三电系统投入,2025年建设200万个公共充电站。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  投资要点:
  欧洲已成为电动车重要消费市场,免增值税将加快欧洲平价进程,促进电动车消费:18年、19年、20年Q1欧洲新能源车销量全球占比分别为19.7%、26.6%、48.3%,成为除中国外全球最大的新能源车市场。目前欧洲增值税19%-25%,整体电动车渗透率在5%左右,而免增值税的挪威渗透率高达50%,以平民车型e-golf为例,挪威购置、使用成本分别为3.3、0.4万欧,燃油版golf购置、使用成本3.4、1.5万欧,总成本已比燃油车便宜。若免增值税在其他欧洲国家普及,有望大幅提升欧洲电动车渗透率。
  大力建设充电桩有利提高电动车销量,19-25年复合增长率76%:2025年建设200万座充电站,按每个充电站4个充电桩、2:1的车桩测算,2025年1600万辆,以19年53.9万辆为基数,6年复合增长率76%,相关产业链将极大受益。
  欧洲已部分复工复产,月度销量边际改善,环比增速将加速回暖。疫情影响4月销量环比-50%以上的负增长,5月开始逐步恢复,随着大众ID.3等车型逐渐量产,下半年将迎来销量大增,20年预计欧洲销售100万辆左右,同比增长85.6%。
  投资建议:继续关注特斯拉产业链,考虑LG、CATL是欧洲主机厂重要供应商,建议关注相应产业链。推荐宁德时代(300750)、当升科技(300073)、璞泰来(603659)。
  风险因素:海外疫情发展不确定,欧洲增值税减免政策落地不及预期,零部件价格下降幅度不及预期。
  

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