投资要点
　　LG化学：20Q1动力电池同比翻番，全年目标下调10-15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电池板块收入约135亿元人民币，同比增长37%，营业利润为-3.1亿元，同比亏损缩窄65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q1装机5.5gwh，同比翻番，出货单季度全球第一。即使受疫情的影响，公司预期Q2电池业务收入环比仍增长20%，同时利润逐季好转，增量主要来自中国地区的动力电池销售。因疫情动力电池全年收入目标下调10-15%，预计全年动力收入500亿人民币，同比仍可翻番。另公司削减整体资本开支10-15%，但动力领域资本力度不变。
　　三星SDI：20Q1动力电池同比+60%，全年增长70%目标不变。20Q1中大型电池收入约58.7亿，同比+60%，营业利润约-2.9亿元，同比亏损缩窄61%。Q1动力装机1.2gwh，同比增长30%。公司预计20年动力出货逐季增长，全年增速维持70-80%，我们预计全年装机达到3.5-4gwh左右。另公司维持动力业务资本开支，扩产计划不变。
　　松下：动力继续盈利，北美工厂计划扩产。1Q20年动力电池实现营收约76.6亿人民币，同比增长11%，环比微降2.5%，其中北美工厂继续保持盈利，但是整体动力业务受方形规模较小拖累。预计20Q1松下装机5.2gwh，主要来自特斯拉订单，同比微增。美国超级工厂目前产能35gwh，公司计划重启扩产至54gwh。
　　SKI：动力亏损小幅缩窄，20年目标下调10%。20Q1动力电池板块营业利润约-6.4亿元，亏损同比扩大21%，环比缩窄7%。受疫情影响，公司动力业务营收目标下调10%至110亿元。
　　ATL：20Q1收入约74亿人民币，同比+5.8%，环比-26.6%，营业利润9.2亿，同比+21.5%，环比-64%。20Q1营业利润率12.4%，同比提升1.6pct。经营情况相比去年同期持续稳定增长，环比因季节性波动下滑。
　　投资建议
　　海外疫情高峰已过，逐步复工复产，终端销量将逐步恢复；国内政策落地，Q2末有望迎来销量拐点，21年全球电动车将恢复高增长，中国供应链崛起，进入海外供应链的龙头订单尤其好。强烈推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、恩捷股份、新宙邦，关注比亚迪、天赐材料、当升科技、星源材质、杉杉股份、天奈科技等）；核心零部件（宏发股份、汇川技术、三花智控）；强烈推荐优质上游资源（华友钴业、关注赣锋锂业）。
　　风险提示
　　政策不达预期，销量不达预期，价格降幅超预期