核心观点
　　纺织服装行业跑赢大盘0.33pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证综指下降0.93%，SW纺织服装行业下降0.60%，SW纺织服装行业跑输大盘0.33pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，SW纺织制造下降0.95%，SW服装家纺下降0.42%。
　　4月可选消费品社零增速环比改善，化妆品增速回正。根据统计局公布的4月份经济数据，2020年4月服装鞋帽、化妆品、金银珠宝零售额分别同比变化-18.5%、+3.5%、-12.1%，增速环比分别提升16.3pct、15.1pct、18.0pct，其它可选消费品环比增速也出现明显改善。1-4月份实物商品网上零售总额达到了2.58万亿元，同比增长8.6%，增速环比提升2.7pct，占社零的比重达到24.1%，渗透率显著提升0.5pct。
　　上海“五五购物节”取得阶段性成效，促进消费市场复苏。“五五购物节”是疫情后上海市首创的大规模消费节庆，参与线上商家超52万家，线下商家超10万家，发放优惠券超240亿元。据近期举办的市政府新闻发布会，“五五购物节”有力促进消费市场复苏，已取得阶段性成效。5月1-10日，上海地区网络零售额超400亿元，快递揽件量同比增长31.7%，天猫、拼多多、盒马、叮咚买菜等平台增长强劲；上海地区线下零售额达482亿元，与去年同期水平基本持平，实体零售呈现回暖趋势。接下来，上海市还将陆续推出特色消费活动，贯穿整个二季度，同时仍有大量消费券发放，预计将进一步激发消费活力，促进零售、文旅、餐饮等领域持续复苏。
　　推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。
　　风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。