报告摘要：
　　食品饮料：两会再申消费与基建主题，企业布局加快
　　消费与基建是今年政府报告的核心内容，预计未来的消费刺激政策和新基建加码都将加速白酒需求端的复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从市场表现来看，受两会和外围市场行情影响，本周整体市场风格偏谨慎，白酒板块呈微涨行情，后续提升主要关注宏观层面的超预期政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度是白酒传统销售淡季，酒企上半年整体业绩压力依然较大，这将倒逼行业资源整合，当前是酒企调整期也是白酒行业较好的布局时期，如何在三季度发力是对多数酒企的考验也是机遇，安琪拟投5.4亿元在云南设子公司，建年产2.5万吨酵母项目一期，疫情影响国外布产进步减缓，国内加快以满足增长的需求。恒顺股东会传递信号积极，渠道整合、产品调整、厚积薄发。桃李面包拟向5家子公司增资6.4亿元，加快推进区域经营。良品铺子本周发布国内第一个聚焦儿童零食的子品牌“良品小食仙”，同时发布42款产品，聚焦3-12岁的儿童消费群，头部企业不断扩品。
　　【重点推荐】贵州茅台、泸州老窖、安琪酵母、恒顺醋业、桃李面包
　　社会服务：关注两会继续强调“保就业”及推进餐旅复苏
　　“两会”提出支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，免征公共餐饮住宿、旅游娱乐等服务增值税，推动餐饮旅游行业复苏。我们认为餐饮行业为疫情后率先复苏的板块，但疫情强化行业马太效应，行业复苏将呈现两极分化，原本就有较强获客能力的头部品牌抗风险能力更强，那些与菜品拥有较强形象绑定的品牌复苏情况也将更为乐观。此外酒店业随着全国复工复产及节假日催化，将逐步复苏。宋城各景区将于6月陆续复园。免税行业短期不利因素预期基本释放，长期消费回流逻辑不变，继续关注年内海南免税政策动向，建议逢低做中长期布局。教育方面，两会稳就业措施再度升温，今明两年高职院校扩招200万人，推动高教公司内生增长；教育部发文推动独立学院加速转设，利于降低独立学院管理费和分手费，增厚相关民办高校利润。双重政策利好民办高教板块。当前复课复考加速落地，持续推荐职教龙头中公教育。此外，关注以科锐为代表的灵活用工赛道，疫情或成为许多企业开启灵活用工模式的契机，推动灵工渗透率提升。
　　【重点推荐】中公教育、广州酒家、中国国旅、科锐国际、锦江酒店
　　商贸零售：可选消费环比改善持续，关注线下消费回暖
　　电商方面，电商行业龙头上市公司将陆续公布一季报，我们认为，目前电商行业一季度受疫情影响的供应链与物流已经快速复苏，同时市场已经priced-in一季度业绩的不利影响，而疫情结束后，龙头电商的GMV和盈利水平有望随着可选消费品类复苏实现较大反弹。超市方面，4月必选消费维持高增长，超市板块龙头营收维持稳定。全国4月限额以上粮油食品\饮料\烟酒\日用同比增长18.2%/12.9%/7.1%/8.3%，环比-1.0pct\6.6pct\16.5pct\8.0pct。超市行业格局分化，行业内整合进程持续、龙头企业展店加速，行业集中度加速提升。百货方面，可选消费环比改善，关注百货消费边际改善。可选消费延续恢复趋势，4月全国限额以上化妆品/珠宝/服装增速改善显著，同比增速3.5%/-12.1%/-18.5%，增速环比分别+15.1pct/+18pct/16.3pct，环比降幅收窄。全国百货门店实现全面恢复营业，门店客流环比持续改善。珠宝方面，好黄金珠宝消费延续回暖趋势。金价企稳利好黄金珠宝消费回暖。3月全国限额以上珠宝消费下滑37.7%，环比降幅收窄3.4pct。伴随疫情的结束，我们建议关注产品、品牌、渠道优势显著的龙头企业。
　　【重点推荐】永辉超市、高鑫零售、周大生、老凤祥、阿里巴巴、拼多多
　　农林牧渔：两会聚焦粮食安全与生猪供应，建议关注动保和种植板块
　　生猪养殖：本周国内生猪价格触底反弹，生猪均价环比仍下降3.86%至27.64元/kg。本周养殖端惜售的抵触情绪强烈。东北低价区率先迎来触底反弹，带动北方生猪价格震荡上涨，南方价格跟涨。预计近期消费难有大幅提振，猪价以震荡上涨为主。两会召开之际，农业农村部和银保监会部署各地全面落实金融支持生猪生产发展的各项扶持政策，龙头企业将持续受益于政策支持稳步扩张，预计全年生猪均价仍将维持在高景气区间，具有快速出栏优势的企业利润将进一步释放。重点标的牧原股份、新希望、温氏股份。种植业：两会部长通道中，农业农村部部长表示，要提升稻谷最低收购价格，有利于带动水稻种子需求提升，此外飞蝗、草地贪夜蛾等虫害威胁仍在，持续重视防灾减灾工作。转基因商业化是保障我国粮食安全与防治虫害的重要手段，后续有望持续迎来政策支撑，转基因技术储备充足的企业有望快速抢占市场份额。重点推荐关注具备转基因先发优势的大北农，隆平高科，其次荃银高科、登海种业。
　　【重点推荐】生物股份、温氏股份、牧原股份、新希望、中宠股份
　　纺织服装：运动服饰产业链跟踪数据良好，外需仍待观察
　　2020年4月线上服装销售额增速环比回暖，除男装外其他品类同比均恢复正增长，女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额同比增速分别为+48%/-7%/+5%/+34%/+28%。重点品类看：1）运动头部运动品牌保持高景气度，国际品牌增速高、国内双龙头增速稳，Adidas、Nike、李宁、安踏、Fila旗舰店的增速分别有180%、50%、13%、18%、67%。2）童装前三月持续负增长，在4月首次出现转正，巴拉巴拉品牌持续表现强劲，体现出强者恒强的行业局面。投资建议方面，仍建议关注运动服饰品牌和优秀制造商。
　　【重点推荐】李宁、安踏体育、申洲国际、健盛集团
　　轻工制造：生活用纸受经济增长不确定性影响较小，地产政策稳定支撑家居中长期需求
　　2020年我国未设经济增长目标，但生活用纸作为必需消费受影响较小，线下渠道重启叠加浆价红利有望持续，业绩确定性较强。文化纸、包装纸需求相对较弱，不过随着疫情改善，包装纸需求或有边际改善，文化纸方面关注旺季需求及中期党建材料需求。地产政策维持稳定，对家居行业中长期需求有所支撑。2020年竣工回暖趋势预计仍将持续，建议关注工程渠道强势和大宗业务增长较快的公司。零售端随着更多线下门店重新开放，预计销售将进一步反弹，此前线上引流积累的订单亦有望释放。
　　【重点推荐】维达国际、中顺洁柔
　　风险提示：疫情控制时间超预期，经济增速下行，突发性事件，超预期政策。