行情回顾：食品饮料表现较为稳定
　　本周SW食品饮料上涨0.12%，沪深300下跌2.02%，食品饮料表现较为稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看，本周调味发酵品上涨2.13%，肉制品行业下跌5.66%，乳品行业下跌0.98%，食品综合下跌1.88%，白酒行业上涨0.62%，啤酒行业下跌1.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周观点：政策加码助推内需，食品饮料估值有韧性
　　本周伴随全国两会在京召开，科技产业新基建成为会议热议话题，加上今年3月中央会议提出加快5G网络、数据中心等科技产业新型基础建设进度，活跃的外部经济环境有助于白酒产业长期发展。需求端方面，投资驱动商业往来繁荣，中高端以上白酒消费场景将扩大。企业推进科技产业投资将助力白酒企业智能化发展。近年来名优酒企在市场份额逐渐扩大，大力推进产能扩张等基础建设项目。长期中随着名优酒企的规模优势及综合竞争力不断提升，未来行业资源将进一步向名优酒企集中。
　　必选食品再次验证此前逻辑，业绩高增有望持续。本周克明面业披露2020H1业绩预告，预计Q2业绩加速增长。在此我们再次重申对必选食品三条主线的判断：1）二季度补库存和产品结构持续改善、通胀预期下有提价动力的标的；2）海外疫情持续升温所带来的结构性替代的机会，以奶粉、酵母、蛋白粉为主；3）食品中各自细分领域的龙头公司，未来行业红利叠加，公司加速估值稳步上升。
　　乳制品板块20Q2或将迎来业绩改善。一季度乳制品板块受疫情影响较大，20Q2动销恢复业绩将迎来改善，我们继续坚守伊利股份长期价值，当下时点建议重点关注。低温奶方面，我们认为巴氏奶当前景气度高，低温酸奶去年受常温酸奶大量折扣影响，增速下滑，今年有所恢复。
　　复合调味品赛道优、增速快，估值有望维持高位。本周天味食品发布股权激励计划和定增预案，彰显了公司长期发展的信心。预计公司未来2-3年营收增速有望维持高增。4月份以来，餐饮行业逐步恢复，长期来看，连锁餐饮渠道有望进一步扩张，复合调味品行业有望维持快速增长。
　　啤酒4月产量恢复明显，结构升级持续演绎。4月啤酒产量同比增长7.5%，销量恢复显著，主因补库存和下游餐饮场景逐步恢复带来的需求增长。本周珠江啤酒5月份销量延续4月增长趋势，或与其70%的流通渠道占比有关。4月份珠江啤酒推出新品零度，结构将逐步改善。我们认为未来结构升级具备较大空间。
　　数据跟踪：
　　白酒：经销商库存压力释放，茅台批价持续上行
　　啤酒：成本端进口大麦、瓦楞纸价格下降，玻璃价格继续上升
　　乳制品：生鲜乳均价、豆粕市场价下跌
　　卤制品：毛鸭价格小幅上涨
　　建议关注标的：
　　高端酒方面继续看好茅台、五粮液、泸州老窖，次高端方面推荐关注古井贡、汾酒、今世缘、舍得及关注口子窖边际改善时机。必选业绩高增有望持续，重点推荐桃李面包、西麦食品、天味食品、百润股份。
　　建议关注产品结构良好的青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。
　　风险提示：疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。