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机械设备行业研究报告:华西证券-机械设备行业菁益求精答疑系列之一:为什么我们更看好设备公司多主业?-200526

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2020-05-26 10:23:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘菁,俞能飞
研报出处: 华西证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,570 KB 分享者: liu****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本篇报告开始,我们将通过系列报告的方式,探讨一些制造行业及及设备公司共性的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本篇报告讨论的是:为什么我们更看好设备公司的多主业发展?
  先进制造业被分为两大类设备公司,一类是标准设备公司,一类是非标准设备公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  设备公司,尤其是非标设备公司具备二阶导属性,因此产业周期中从0到1的一段发展最快。但由于从0到1的一段时间在整个产业周期中较为短暂,因此设备高速成长期较短。
  多主业能够解决设备公司增长周期较短的问题,实现平抑周期和接续成长,这也是产业发展自然选择的结果。
  多主业的设备公司能够拥有更高的估值。一般来说,单一行业设备类企业高速成长的时间区间较短,或者稳定增长周期往复,因此难以拥有更高的估值。多主业且每个主业都能在未来时段处于从0到1的阶段中,则企业将具备更久的生命力。
  纵观制造业优质公司发展历程,无论是标准设备还是非标准设备公司,都通过多主业布局打破成长瓶颈。标准设备的多主业有两种情况:一是相同或相似的设备用在不同的下游中,比如汇川的伺服,可以用在3C行业中,也能用在锂电行业中;二是标准设备厂家提供多种标准设备,比如西门子提供伺服,也提供PLC。非标准设备的多主业,主要是设备企业为不同下游行业提供产品。本文以西门子、先导智能、大族激光为案例,复盘它们成长历程,寻找共性。
  风险提示
  宏观经济不及预期风险;下游产业投资扩产不及预期风险。
  

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