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汽车行业研究报告:山西证券-汽车行业6月展望:回暖趋势明确,环比逐步持平-200530

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-05-31 10:04:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张湃
研报出处: 山西证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,933 KB 分享者: sun****jia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场回顾
  市场震荡调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年5月(截止至2020年5月27日收盘),沪深300涨跌幅-1.71%,创业板涨跌幅0.20%,汽车行业涨跌幅0.64%,中信一级29行业排名第11位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)细分行业中卡车(7.43%)排行最前,汽车销售及服务(-5.50%)排行最后。概念板块中共享汽车(8.29%)、电动物流车指数(3.10%)排行最前,充电桩(-3.98%)、汽车后市场行业(-2.96%)排行最后。
  行业回顾
  随着我国疫情防控形势持续好转,汽车市场进一步修复。4月,汽车产销量分别为210.2、207万辆,同比分别为2.41%、4.52%,同比分别较3月+46.82pct、+47.76pct;汽车经销商库存预警指数为56.80(前值59.30),汽车经销商库存系数为1.76(前值2.68),库存指标恢复至合理区间。
  乘用车:产销降幅收窄,SUV销量同比转正。4月,疫情防控形势持续好转,叠加政策推动,部分购车需求释放,乘用车市场延续3月好转态势,产销量为158.74、153.62万辆,同比分别下降4.40%、2.46%,同比降幅大幅收窄。分车型看,细分车型同比增速较上月不同程度好转,且SUV销量同比转正。分车系看,日系、德系品牌乘用车销量同比转正。
  商用车:疫情致产销承压,后续看好下游需求稳固的重卡市场。4月,商用车月产销为51.42万辆、53.38万辆,同比分别增长31.31%、61.59%,增速分别较上月提升51.61pct、54.17pct。货车细分车型产销量均大幅增长,客车产销主要受益轻型客车良好表现,整体拉升客车产销同比增速。
  新能源汽车:产销同比延续负增长,但降幅显著收窄。4月,新能源汽车产销量为8.04、7.20万辆,同比分别下降20.80%、25.65%,降幅分别较上月收窄40.55pct、32.26pct。
  上市公司汽车产销同比基本持平,环比提升较大。2020年4月,环比增幅较大,整体已基本恢复到去年同期水平,货车为主的企业销量已高于去年同期,汽车回暖趋势明显。具体来看,长安、广汽、福田汽车等企业销量已同比转正,但仍有部分企业恢复状况较差,例如力帆股份、海马汽车、宇通客车等。虽然整体汽车消费处于快速回暖状态,但是去年国五转国六期间的汽车促销措施导致同期基数偏大,预计2020年6月,同比销量略高于去年同期。
  重要政策整理(详见正文内容)
  投资建议
  长期来看:
  建议关注以下领域:
  1、整车龙头:
  ①国内汽车行业已经趋于成熟化,行业需求空间有限,优质资产有望借力做大;②技术积累雄厚,车型布局较广,产业链更为布局完善,业绩弹性强,竞争优势。
  2、附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商:①技术优势领先,议价能力较强,有望实现海外替代;②行业升级空间较大,单车价值量有进一步拉升的空间,为零部件龙头供应商提供了更大的发展空间。
  3、聚焦新兴产业,如车联网、新能源汽车、汽车轻量化:
  ①利好政策多;②产业潜在需求大、业绩爆发力强;③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大,技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模。
  短期来看:
  行业:近期汽车回暖趋势明显,但消费人群多为1-3月的积压需求,高档车合资车比例较高。根据汽车消费周度数据与多家汽车官网浏览量的不断提升来推测,5月汽车销量或将高于去年同期水平,但6月环比增速预计将大幅减缓,考虑到去年同期国五转国六促销影响,6月汽车销量或将与去年持平。
  政策:多省市出台汽车消费鼓励措施,对汽车市场有一定的促进作用。
  市场:汽车回暖趋势显著,但受外部环境不确定影响,涨幅可能有限,6月建议关注重卡行业以及汽车销售回暖转机,如以国内供应为主的汽车零部件、乘用车、卡车等板块业绩较为稳定的龙头公司,如:潍柴动力、长安集团、上汽集团、华域汽车、三花智控、星宇股份。
  风险提示:汽车行业政策大幅调整;汽车销量不及预期;市场风险。
  

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