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基础化工行业研究报告:安信证券-基础化工行业:万华上调6月MDI挂牌价,丙烯腈、有机硅价格上涨-200531

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2020-06-01 09:06:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张汪强,乔璐,孟瞳媚
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 355 KB 分享者: win****014 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心推荐
  ■基础化工重点
  核心资产(万华化学、新和成、华鲁恒升、扬农化工);
  碳纤维(光威复材);氨纶与聚氨酯(华峰氨纶);食品添加剂(金禾实业);
  沸石/OLED(万润股份);农药(利尔化学、广信股份),复合肥(新洋丰)等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  ■石油化工重点
  OPEC+联合减产形成油价底部支撑,但仍需关注非OPEC产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)推荐中国石化;推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业(卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化);关注宝丰能源。
  每周行业动态更新
  ■本周化工品价格指数下跌,核心原料油价上涨,LPG气下跌,LNG气下跌、煤上涨;C2、芳烃、氟化工多数产品价格上涨。
  本周中国化工品价格指数CCPI-0.5%;核心原料价格布油+0.6%,进口LPG-1.5%,国产LNG气-2.5%,烟煤+7.7%。
  原料端,C2、芳烃多数产品价格上涨,C5产品价格持平;制品端,磷化工、维生素部分产品价格下跌。
  ■本周油价上升,减产推进顺利,下游需求出现改善,利好持续。
  本周油价上升,布油结算价从35.1涨至35.3美元/桶(涨幅0.6%)、美油结算价从33.3涨至35.5美元/桶(涨幅6.7%);美国商业原油库存5.34亿桶(周环比+1.5%),美国原油钻井数222口(周环比-6.3%)。
  供应端,OPEC+联合减产推进顺利,OPEC+将于6月9-10日(目前拟提前至6月4日)再次召开会议商谈后续减产事宜,但近期俄罗斯表示全球供需恢复平衡或快于预期,7月有放松减产力度的可能,让市场对此萌生一定忧虑;需求端,欧美多国持续放宽对公共卫生事件管制,需求出现改善。欧洲央行表示公共卫生事件冲击下,欧元区仍面临严重威胁。经合组织也出现金融危机后最严重萎缩,一季度GDP下降1.8%。同时近期国际贸易关系趋于紧张,带来潜在隐忧。政策面来看,美联储褐皮书继续看空经济前景,欧央行表示超低利率或延续更长时间。地缘政治来看,近期中东等地暂无重大事件出现,表现相对平稳。
  重点化工品观点更新:
  ■化工品价格涨跌幅:
  本周价格涨幅靠前的重要产品为邻硝基氯化苯+37%、乙腈+21%、丙酮+16%、无水氢氟酸+13%、双酚A+10%、R22+10%、丙烯腈+9%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为维生素(维生素D3 -27%、维生素H -15%、维生素B5 -9%)、丁基橡胶-17%、纯碱(纯碱(轻质,华东) -12%、纯碱(重质,华东) -9%)、碳酸二甲酯DMC-9%等。
  ■万华化学公告6月MDI挂牌价,聚合MDI经销价上涨。
  本周华东纯MDI经销价维持在13750元/吨,华东聚合MDI经销价截止至5月29日涨3.7%至12650元/吨。万华公告6月MDI挂牌价,聚合MDI分销14000元/吨、直销14500元/吨(月环比+500元/吨),纯MDI为16500元/吨(月环比+700元/吨),科思创最新周暂无报价(上周报12300元/吨),瑞安最新周暂无报价(上周报12100元/吨)。供给端,科思创本周指导价持稳,不考核任务量;瑞安工厂指导价亦持稳,限量供应,厂家整体负荷不高,供应面紧张;需求方面,两会结束后暂无明显改善。
  ■下游需求利好,短期供给量有限,丙烯腈价格上升。
  本周丙烯腈涨8.9%至7950元/吨。需求端,下游ABS维持高负荷运行,腈纶行业开机率也有提升,下游需求形成利好;供给端,短期内丙烯腈供应量有限:浙石化26万吨丙烯腈装置投产时间延迟至6月中旬,目前主流生产厂家只有赛科装置恢复,山东海江化工13万吨丙烯腈装置维持6成运行;江苏斯尔邦石化丙烯腈两条生产线停车,目前维持五成负荷;吉林石化一条生产线停车;山东科鲁尔化学13万吨装置预计于月末重启。供需双方因素共同提振丙烯腈价格。
  ■原油上涨支撑成本,高加工区间叠加下游扩产导致PTA供需两旺。
  本周PX(华东)涨7.6%至4110元/吨,PTA涨0.9%至3500元/吨,涤纶短纤跌2.6%至5725元/吨,聚酯切片-0.4%~-1.6%,涤纶长丝0.0%~-2.2%。
  需求端,下游正处于传统纺织淡季,织造企业坯布库存自三月份到四月份达到历年来高位,利好有限,外需方面则无实质复苏。
  原料PX方面,原油价格上涨带来成本支撑,供给端来看,国内共计297万吨/年PX装置正在检修,周环比增加80万吨/年,利好加大。PTA方面,供给端,在高加工区间驱使下,PTA装置大多维持高开工,与下游聚酯产能扩产形成的需求形成供需两旺局面。
  下游聚酯切片、涤纶长丝与涤纶短纤方面,成本端PTA价格上涨形成成本支撑;供给端则有部分扩产消息:绍兴地区一主流大厂40万吨/年涤纶长丝装置本周重启;嘉兴地区一套30万吨/年新涤纶长丝装置成功投料升温,叠加下游需求疲软导致价格有所下降。
  ■开工低位影响萤石粉供给,供需提振无水氢氟酸价格。
  本周萤石粉涨4.4%至2350元/吨,无水氢氟酸涨12.7%至8000元/吨。萤石方面,供给端,2020年国内萤石企业开工水平偏低,截止5月份国内萤石企业整体开工在32%左右,主打产区内蒙、河南、浙江、江西、安徽等地外购萤石选矿厂大面积停车。无水氢氟酸方面,萤石粉价格上涨形成成本支撑;需求端,制冷剂R22前期价格接近底部,叠加生产厂家负荷下调导致价格涨9.8%至14000元/吨,形成利好;供给端,本周开工率40%左右,整体供应水平维持低位,装置停车与开车兼有:南高峰、杭州颜料、山东兴氟、洛阳氟钾、黄河化工、多氟多、三化元福等企业停车;内蒙天一、辽宁东欣、江西中氟、东沿药业等装置重启。叠加成本与需求因素抬升价格。
  ■需求增加叠加供给低位,有机硅DMC价格上涨。
  本周有机硅DMC涨2.0%至15000元/吨。需求端,国内5月下旬下游订单拿货有所增加;供给端,本周国内总体开工率在70%左右,企业开工低位,大厂减产明显:道康宁4月9日停车、星火开工一般,6月份国内三友、东岳、恒业成等企业存在检修计划,对有机硅DMC价格形成利好。
  ■风险提示:疫情超预期的风险,油价大幅波动的风险,下游复工不及预期的风险,安全生产的风险

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