行业核心观点：
　　上周，申万轻工制造行业表现优秀，上涨5.73%，跑赢上证综指4.36个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大亚圣象、索菲亚、海鸥住工涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　必选方面，我们继续看好开工开学带来需求强反弹的优质文具企业。另外，生活用纸的原材料纸浆的价格低位震荡，建议关注业绩确定性强+成本下滑的优质生活用纸龙头公司。可选方面，短期建议关注地产竣工背景下的家居产业链，长期受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，建议关注行业洗牌下的定制家具龙头公司。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（5月25日-5月29日）申万轻工制造指数上涨5.73%，跑赢上证综指4.36个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今申万轻工制造指数下跌1.25%，跑赢上证综指5.23个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第15。上周各细分板块全线上涨，其中造纸1.87%、包装印刷3.07%、家用轻工8.88%、其他轻工制造7.68%。板块的PE估值为造纸16.58、包装印刷23.98、家用轻工29.46、其他轻工制造90.35。
　　行业重要事件：1）《2019年减税降费政策效应评估报告》发布，2019年实施的更大规模减税降费政策取得了明显成效，2）生活用纸市场疲态初现，4月中下旬，生活用纸市场价格快速下滑。截至5月19日，中国生活用纸全国均价为5662.5元/吨，较4月13日下滑350元/吨。3）北京、山东出台快递电商绿色包装标准，加快快递包装绿色治理。
　　上市公司重要公告：公牛集团、志邦家具、江山欧派发布权益分派公告；齐心集团发布股东股份减持公告；景兴纸业发布股权解除质押公告；劲嘉股份发布股份回购进展公告；爱迪尔、高乐股份发布年报业绩公告。
　　风险因素：1、原材料价格波动风险2、环保政策风险3、行业竞争加剧风险。