每周复盘
　　SW汽车上涨1.5%，跑输大盘0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除SW汽车销售外，所有汽车子板块均呈上涨形态，SW商用载客车涨幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万一级28个行业中，汽车板块排名第14名，排名在中部。估值上，SW汽车板块整体有所上涨，SW商用载货车幅度最大。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值（PE和PB）均低于计算机和传媒。
　　景气跟踪
　　销量：5月18-24日乘用车零售日均销量同比下降，批发日均销量同比上升。5月18-24日乘用车零售销量日均41267辆，同比下降5%。5月18-24日乘用车批发销量日均48529辆，同比上升25%。
　　库存：4月企业库存增加4.3万辆，渠道库存增加14.3万辆。4月传统车企业库存增加了4.3万辆，2015年1月以来累计为-45万辆（2015年以来历史同期最低值）。4月渠道库存增加了14.3万辆，2015年1月以来累计为319万辆，渠道库存系数为1.9月。
　　价格：5月上旬折扣率小幅扩大。根据抽样调查原理，我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系，每月进行分析。5月上旬乘用车价格监控结论：折扣率小幅扩大。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率11.68%，环比4月下旬+0.23pct。2）主要车企5月上旬折扣率小幅扩大，折扣率增加超过0.2pct的车企有北京奔驰+华晨宝马+上汽大众+上汽通用+长安福特+广汽本田。
　　重点关注
　　5月25日，工信部部长苗圩表示将发力供给侧、需求侧、使用侧，让更多人选择新能源汽车；5月26日，比亚迪控股子公司比亚迪半导体以增资扩股的方式引入战略投资者；5月28日，深圳市发改委印发《深圳市关于支持智能网联汽车发展的若干措施》；5月29日，安徽省国资委、大众中国投资、江汽控股签署《关于向安徽江淮汽车集团控股有限公司增资之意向书》。
　　投资建议
　　汽车正处于大周期下底部位置，Q2为配置良机。1）无论PE还是PB角度，乘用车及零部件估值均接近历史最低位置。2）国内复工复产恢复正常+中央/地方政策相继出台+海外供应链逐步恢复，乘用车景气度重新进入复苏轨道且逐季加速。3）参照海外成熟国家，结合中国人均GDP及人口规模，乘用车的产销规模依然有望创历史新高。4）汽车正经历类似手机变革时代将有望改变未来人们生活方式最终实现持续提价。整车板块：短期重点看好板块性估值修复行情，各家整车均有轮涨性机会；长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升，重点推荐【长城汽车+广汽集团】，受益【长安汽车+上汽集团】。零部件板块：1）特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】；2）享受智能网联赛道行业红利【德赛西威+中国汽研】；3)自主CVT变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。
　　风险提示：海外疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。