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研究报告:山西证券-山证策略·6月观点:海外宏观风险上升,把握确定性更高机会-200602

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-06-02 16:32:22
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇,梁迪柯
研报出处: 山西证券 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 2,171 KB 分享者: pen****198 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  经济:补偿性修复,供给明显强于需求
  复工复产提速扩面,工业生产秩序加快恢复,供给端主要指标呈现积极变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  需求端边际改善,但复苏进程缓慢,投资、消费仍处于负增长区间,出口端面临较大的不确定性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  供给明显强于需求的现象如持续甚至进一步加剧,则后续可能导致库存积压,拖累经济恢复进程。
  政策:财政基本符合预期,货币维持边际宽松
  财政政策:重点投入稳就业、保民生领域,纾困企业,支撑居民收入,起到促消费和激发市场活力的最终效果。6月债务发行规模有望加大。
  货币政策:不搞“大水漫灌”但要“放水养鱼”,“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。6月流动性压力较大,央行极有可能出手对冲。
  估值:国际对比越南、港股、A股性价比更高,A股中大盘权重相比中小板估值更具优势。
  风险:海外宏观风险概率提升
  拉美、非洲、印度第三轮疫情爆发,美国过早复工导致疫情出现反复
  中美外交关系紧张,人民币短期面临贬值压力
  6月策略
  宏观风险(海外)发生概率有所提升、宏观流动性可能阶段性趋紧,但国内政策对冲储备足力度强,经济已逐步步入正轨,整体看A股市场将以震荡结构性行情为主,建议控制合理仓位、偏稳健配置,精选结构,侧重确定性更高的方向。大类资产中,对避险资产如黄金、中高等级信用债等建议持续一定比例的配置,对权益资产当前时点我们更看好A股的估值性价比优势,建议继续作战略性的配置。
  A股行业选择上,建议追寻确定性更高的投资机会:
  1、业绩确定性:食品饮料、农林牧渔;
  2、政策确定性:新基建(5G产业、新能源车、充电桩等)、可选消费(家居、汽车、家电等)、医疗健康

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