前言：汽车上涨的景气度线索
　　近期汽车行业涨幅居前，在4月1日的中观报告《2020年汽车景气度如何？》中，我们结合汽车组观点，对汽车需求、库存、政策等展开分析，并提示了乘用车和零部件板块的投资机会，并在6月策略中从低估值角度建议关注汽车。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】站在当前，如何看汽车当前景气度和投资机会，本期报告将结合汽车组观点，对此进行更新。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　核心结论：结合汽车组观点，汽车正处于大周期下底部位置，Q2为配置良机。（1）整车板块：短期重点看好板块性估值修复行情，各家整车均有轮涨性机会；长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升，重点推荐【长城汽车+广汽集团】，受益【长安汽车+上汽集团】。（2）零部件板块：1）特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】；2）享受智能网联赛道行业红利【德赛西威+中国汽研】；3）自主CVT变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。
　　逻辑一，估值角度，无论PE还是PB角度，乘用车及零部件估值均接近历史最低位置。
　　逻辑二，景气角度，国内复工复产恢复正常+中央/地方政策相继出台+海外供应链逐步恢复，乘用车景气度重新进入复苏轨道且逐季加速。从最新数据看，5月18-24日乘用车零售日均销量同比下降，批发日均销量同比上升。具体来看，5月18-24日乘用车零售销量日均41267辆，同比下降5%，相比2019年同期9%的降幅有所回升；5月18-24日乘用车批发销量日均48529辆，同比上升25%，相比2019年同期24%的降幅上升较大。
　　逻辑三，成长空间，参照海外成熟国家，结合中国人均GDP及人口规模，乘用车的产销规模依然有望创历史新高。
　　逻辑四，创新角度，软件定义汽车大变革正进行，汽车正经历类似手机变革时代，将有望改变未来人们生活方式，继而实现持续提价。
　　风险提示：疫情控制不达预期，乘用车需求复苏低于预期。