事项：
　　 2020年5月28日，东方电缆公告中标总价值6.8亿元海缆订单，涉及浙江281MW海上风电项目，以及河北油田项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至5月底，今年公告的海缆重大项目合同金额达到50.3亿元，相当于2019年海缆营业收入的342%，2019年经审计营业收入总额的136%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　国信电新观点：1）时不我待：海缆进入高速增长期，中欧两地海上风电进入高速成长期，全球未来10年5-8倍空间。2）守得云开：公司专注研发海缆先进技术15年，海风抢装潮中成长为单项冠军。3）乘胜追击：海外市场“补短板”，与德国潜在客户联合技术研发，为国际化打基础。4）风险提示：如果2022年海上风电地方补贴政策无法落地，影响行业需求；产品质量和抢装交付风险。5）投资建议：公司深耕细作海缆十余年，迎来机遇成为单项冠军，2020-2021年公司在手订单充足，在广东、浙江、江苏等区域市场占有率高，产品供不应求，业绩兑现度强，预计2020-22年归母净利润6.64/8.94/9.19亿，业绩同比增速46.8%/34.6%/2.8%，EPS为1.01/1.36/1.40元，对应当前股价PE为13.6/10.1/9.8X。公司主打产品海底电缆为高端电力和通讯设备，未来两年国内市场供不应求，竞争格局集中；中长期看海缆是全球海上风电长期高增速赛道的技术和产能瓶颈环节，目前电力设备行业细分赛道增速和竞争格局相似企业2020年动态PE为17-20倍，结合现金流折现绝对估值方法，我们给予公司合理估值区间16.67-18.23元，对应2020年PE16.4-18.0X，较当前股价溢价21-32%，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　如果2022年海上风电地方补贴政策无法落地，影响行业需求；产品质量和抢装交付风险。