扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:东吴证券-6月金融数据点评:社融数据超预期,M2增速持续维持高位-200712

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-12 14:05:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李勇
研报出处: 东吴证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 899 KB 分享者: pax****uyi 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  事件
  数据公布:2020年7月10日,央行公布2020年6月金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月当月人民币贷款增加1.81万亿元,同比多增1500亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)月末人民币贷款余额165.2万亿元,同比增长13.2%,增速与上月持平,比上年同期高0.2个百分点。2020年6月社会融资规模增量为3.43万亿元,比上年同期多8056亿元。初步统计,6月末社会融资规模存量为271.8万亿元,同比增长12.8%。6月末,广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点。
  观点
  新增信贷:信贷增量超预期,票据融资大幅下降。2020年6月当月人民币贷款增加1.81万亿元,同比多增1500亿元。对于6月信贷,我们分析如下:住户部门贷款增加9815亿元,其中,短期贷款增加3400元,同比多增733亿,中长期贷款增加6349亿元,同比增加1491亿;企(事)业单位贷款增加9278亿元,其中,短期贷款增加4051亿元,同比减少357亿;中长期贷款增加7348亿元,同比多增3595亿。票据融资减少2104亿元,同比减少3065亿。6月实际信贷数值略高于市场预期,原因主要为银行受政策引导加大对企业的金融支持力度,满足企业实际需求,银行半年末冲业绩与季节性因素同样推动信贷走高。从居民角度来看:6月居民贷款9815亿元,较上月上升2722亿元。6月汽车销售与房地产销售有所好转,对中长期贷款形成支撑。从企业角度来看:(1)6月企业信贷数据较5月小幅上涨,主要系上半年末银行信贷冲量。短期贷款较上月大幅上升,但同比减少357亿元。除高基数的影响外,企业补充流动性的需求较一季度逐步减弱。(2)票据融资减少2104亿元,同比减少3065亿,较上月大幅回落。主要因为政策发力控制套利,防止资金空转,企业非标融资的意愿减弱。
  社融:社融表现超预期。6月份社会融资规模增量为3.43万亿元,比上年同期多增8056亿元。初步统计,6月末社会融资规模存量为271.8万亿元,同比增长12.8%。从数值上来看,企业债券净融资3311亿元,同比多增1871亿元;政府债券净融资7400亿元,同比多增532亿元。6月非标融资853亿元,同比多增2975亿元。从存量的拉动情况来看,6月社融存量增速为12.8%,较6月高0.3%。其中信贷6月对社融拉动达7.96%,较5月上升0.1个百分点。同时6月企业债券对社融存量拉动达1.97%,较4月上升0.09个百分点。政府债券对社融存量拉动为2.51%,较上月下降0.01个百分点。社融增量3.43万亿元,超过市场平均预期的2.45万亿。社融同比多增8056亿元,主要来自人民币贷款同比多增2306亿元,以及未贴现银行承兑汇票同比多增3499亿元。人民币贷款的对社融的拉动符合国常会与陆家嘴论坛上“保证流动性合理充裕”的目标。非标融资走势分化,监管收紧导致委托贷款及信托贷款较上月回落。6月份票据贴现大幅下降,叠加去年同期基数影响,未贴现银行承兑汇票大幅走高,对社融增长做出贡献。
  M2:增速维持高位。2020年6月末,广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%,增速连续三月持平,比上年同期高2.6个百分点。增速明显高于去年的局面已经形成,主要系基础货币投放、派生机制增强的共同作用。社会流动性保持在合理充裕区间,“宽信用”状态正在形成。M2剪刀差小幅走阔,主要系居民存款走高和财政政策发力的影响。
  风险提示:海外疫情波动,国内关注监管收紧对非标融资的影响。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com