扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

宁德时代研究报告:东吴证券-宁德时代-300750-本田入股1%,优质电池产能为稀缺资源-200713

股票名称: 宁德时代 股票代码: 300750分享时间:2020-07-13 09:57:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 607 KB 分享者: ale****hj 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  宁德时代与Honda(本田)签署全球合作协议:1)Honda拟认购的股份数量约占公司本次非公开发行后总股本的1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)合作方式:a.电池供应方面按一定商务优惠条件保障供应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)b.双方合作开发动力电池系统。c.电池回收和梯次利用。3)5年内本田将持续持有股份,持续友好合作。
  本田认购1%,出资约40-50亿。本次定增发行后宁德时代预计总股本24.29亿,如按认购1%计算,本田购买宁德股权约2400万股,预计出资额在40-50亿元。
  双方长期合作,共迎电动化。本田计划2025年底之前将会在中国推出超过20款电动车,我们预计配套宁德时代为主。另本田提出到2030年实现车型销量的65%为混动车型及纯电动车型。此前于19年2月,宁德与本田曾签署合作协议,计划到2027年前宁德向本田供应56gwh电池。本次本田提出5年内将承诺持有股份,维持长期的友好合作。
  本田目前以混动车型为主,19年国内率先推出纯电。全球范围看,本田电动车以混动车型为主,20年1-5月普混车型销量10万辆,而纯电/插电车型合计销量0.33万辆。19年本田在中国市场推出纯电车型,理念VE-1和沁威X-NV,单车带电量均为53.6kwh,续航401km,19年合计销量约8000辆。
  全球电动化势不可挡,优质电池产能为稀缺资源,主机厂加紧锁定。电动化大趋势确定,而动力电池占电动车成本高达40%,主机厂为供应链安全,通常通过参股、签订长期协议等方式提前锁定优质电池产能,保证自身电动化推进顺利。而行业优质产能扩张主要集中在全球电池龙头,宁德时代、LG化学23年规划产能均在150gwh以上,而松下(85gwh)、SK(40gwh)、三星(40gwh)及国内二线厂资本开支力度明显弱于龙头。在优质产能整体偏紧的情况下,龙头为了供应链的安全,较为迫切的提前跟龙头电池厂形成产能绑定。
  投资建议:预计公司20-22年归母净利润为55.4/76.7/101.6亿元,同比分别22%/38%/32%;EPS分别2.51/3.47/4.60元;对应现价PE分别81/59/44倍。考虑到公司为国内动力锂电绝对龙头,技术、成本、客户资源优势明显,给予21年65倍PE,目标价226元,维持“买入”评级。
  风险提示:销量低于预期,政策低于预期
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com