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研究报告:中诚信国际-信用利差周报:多重利空下债券收益率全面上行-200714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-15 21:44:57
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 翟帅,谭畅,余璐
研报出处: 中诚信国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 693 KB 分享者: hzo****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本期看点
  市场动态:上周,各期限主要债券收益率全面上行,部分券种全周上行幅度超过40bp,截至周五10年期国债利率上升至3.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金面方面,由于央行连续十个工作日暂停公开市场操作,在公开市场大幅净回笼,资金面全面收紧,截至上周五各期限质押式回购利率较6月末普遍上行,幅度最大达到90bp;从经济基本面来看,7月以来公布的宏观数据显示经济正在修复,同时北京疫情防控卓有成效、复工复产进度未受影响,均一定程度上提升了市场风险偏好;另外,上周A股市场明显上涨,平均日成交总额达到1.5万亿以上,股市资金周净流入达到千亿,股债“跷跷板”效应明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在资金面收紧、风险偏好上升、股市大幅上涨的多重利空因素下,债券收益率出现全面上行。展望后市,根据人民银行在2020年上半年金融统计数据新闻发布会发布的信息,随着国内疫情防控情况良好、复工复产逐步推进,前期超宽松的临时的货币政策将逐步退出,后续宽松幅度有限,或对债市形成一定扰动;从中长期来看,货币政策更趋于常态化不意味着收紧,加之经济基本面仍处于恢复当中,收益率上行空间有限。
  宏观数据: 6月,CPI同比上涨2.5%,较前值小幅回升0.1个百分点。PPI同比下跌3.0%、跌幅收窄0.7个百分点。新增人民币贷款1.81万亿,前值1.48万亿;新增社会融资规模3.43万亿,前值3.19万亿;M1同比增速为6.5%,前值6.8%;M2同比增速11.1%;前值11.1%。
  货币市场:上周,央行继续暂停公开市场操作,在公开市场净回笼2900亿元,资金面收紧。截至周五,资金价格普遍上行,各期限资金价格均上行,幅度在29-81bp。长期资金价格方面,上周3月期Shibor持平、1年期Shibor上行,二者之间期限扩张至29bp左右。
  一级市场:上周,一级市场降温,短融、企业债发行量均出现大幅降低。发行利率方面,除公司债发行利率全面下行外,其他券种发行利率多数上行。发行利差方面,公司债、中票发行利差多数收窄,其他券种发行利差普遍扩张。
  二级市场:上周二级市场交投升温,现券成交总额、日均现券成交额分别升至49347.10亿元和9869.42亿元。债券收益率全面上行,具体来看,利率债上行幅度在11-40bp,信用债上行幅度在9-41bp。
  

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