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研究报告:东吴证券-2020年6月进出口数据点评:国内复苏态势向好,进出口首次双双转正-200715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-15 22:31:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李勇
研报出处: 东吴证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 967 KB 分享者: 山****客 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  数据公布:2020年7月14日,海关总署公布了6月进出口数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按美元计,我国6月进口同比增长2.7% %;6月出口增长0.5%;6月贸易帐464.20亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按人民币计,我国6月进口同比增长6.20%,上半年同比下降3.3%;6月出口同比增长4.30%,上半年同比下降3.0%,6月贸易帐3289.4亿元。海外疫情有所反弹,外需持续疲软,考虑到外贸数据的滞后性,要警惕海外疫情的后续影响。
  观点
  出口方面:出口超预期转正,二季度数据明显回稳。6月以美元口径计量的出口增速收于0.50%,超预期由负转正。6月出口转正的原因主要有:复工复产形势向好,对出口均形成支撑。6月制造业PMI守住荣枯线,制造业同样拉动进出口数据回升。具体来看,防疫物资出口快速增长,但仅依靠口罩等防疫物资难以持续拉动出口的增长。预计海外疫情结束波动态势后防疫物资出口数据回落。从国际市场上看,中国对欧盟、德国、日本的出口增速有所回落,对美国、英国、法国出口增长。考虑到海外各国逐渐分批次复工复产与疫情形势,预计德国日本外需将会有所恢复。从产品的角度分析,我国出口结构仍以劳动密集型产品为主,处于价值链的相对低位。此外,去年5月出口同比为-1.30%,较低基数对出口增速转正做出贡献。预计未来国际市场上不稳定因素仍多,叠加中美贸易摩擦,预计下半年出口维持低位波动状态,后续需关注外需是否能够带动出口的增长。
  进口方面:农产品及大宗商品拉动增速回升。6月以美元计算的进口增速为2.70%,增速较前值大幅上升。进口增速回升的原因主要有以下两点:第一、国内疫情防控形势向好,制造业对进口形成支撑。复工复产的良好态势推动了原材料的需求增加,6月中国铁矿石进口量1.0168亿吨,铁矿砂及其精砂进口增速24.91%;原油进口4797万吨,增速回升至-39.49%。上半年大宗商品如原油、煤炭、铁矿砂、铜矿砂进口量分别增加9.9%、12.7%、9.6%和3.0%。第二、国内消费复苏,重点农产品进口量增加。农产品进口6月增速36.08%,较5月12.24%大幅上涨。肉类(包括杂碎)上半年进口金额1095亿元,比去年同期增长107.3%;进口猪肉212.3万吨,增加1.4倍;进口牛肉99.7万吨,增加42.9%。其次,美容化妆品及洗护用品进口金额613.1亿元,同比增长25%。
  展望后期:下半年进出口态势乐观。目前进出口数据超预期增长。进口方面:国内经济基本面持续向好,预计将支撑人民币汇率走强,助力出口提升。国内基建与制造业将加大力度拉动进口。出口方面:得益于国内疫情防控形势向好,上半年进出口数据总体表现尚可。我国内需复苏明显,外需有望回升。抗疫物资6月仍然拉动出口增长,随着海外疫情的持续性恢复,预计该出口分项将在海外疫情逐渐平稳后下降。出口国家方面,上半年我国对东盟进出口延续增长态势,东盟成为我国第一大贸易伙伴。中国-东盟自由贸易区升级议定书全面生效,在原产地规则、贸易通关协定、服务贸易、投资领域等方面都降低了门槛,进一步释放了自贸区实施的红利,也有力促进了双边农产品贸易发展。预计对东盟出口将在下半年对我国出口数据形成有力支撑。
  风险提示:海外疫情有所反弹,影响可能滞后
  

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