扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

欧派家居研究报告:国金证券-欧派家居-603833-2Q业绩如期转正,下半年有望加速增长-200814

股票名称: 欧派家居 股票代码: 603833分享时间:2020-08-14 09:00:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜浩
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 453 KB 分享者: smb****za 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  业绩简评
  公司发布业绩快报,2020年H1实现营业收入49.7亿元,同比下滑9.9%,实现归母净利润4.9亿元,同比下滑22.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司Q2已恢复恢复增长,Q2营收同比增长6.9%至35.4亿元,归母净利润同比增长9.2%至5.9亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  经营分析
  业绩如期较快转正,体现龙头品牌韧性:2020年1Q受新冠疫情影响,地产竣工与装修需求释放均有推迟,叠加疫情下消费信心受损,家居行业面临冲击较为明显。在这些不利条件下,公司4-6月接单增速逐月改善,最终2Q实现营收与利润同比转正实属难得,展现出龙头品牌快速的应对能力与韧性。分渠道来看,零售渠道方面依托线上裂变营销+视频直播落地+信息化赋能等方式明显增强获客能力与成交率,预计2Q零售衣柜品类实现正向增长,整装业务预计增速最快,但零售橱柜预计仍同比下滑。大宗业务方面,由于前端缺少服务环节,预计已在4月率先实现转正并拉动2Q整体增长。
  7月接单提速,竣工和地产销售回暖,下半年将加速修复:根据草根调研,7月公司的接单提速,基本面展现出加速修复的迹象,尤其是零售端衣柜和整装业务的接单都已经恢复到较快的水平。我们认为7月接单的加速主要原因是国内居民在心理上,开始逐渐摆脱疫情带来的担忧,正常的生活秩序已经开始恢复。展望下半年,地产竣工和销售数据的逐渐向好,对整个家居行业将带来景气度的提升,而在旺季来临之前,国内居民心理层面的恢复则恰到其时,我们认为家居行业零售端在下半年将延续基本面加速修复的趋势。
  盈利调整和投资建议
  我们预计2020-2022年EPS分别为3.30、3.90元、4.44元,当前股价对应2020-2022年PE分别为31、26和23倍,鉴于今年疫情扭曲了公司的业绩,我们认为基于中期视角看,2021年26倍的估值水平对于行业龙头欧派而言,较为便宜,维持“买入”评级。
  风险提示
  国内疫情反复;今年招商不达预期;公司销售费用增长超出预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com