光大证券-通信行业2021年中期投资策略:市场预期触底,看好反弹行情-210719

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日期:2021-07-20 10:10:46 研报出处:光大证券
行业名称:通信行业
研报栏目:行业分析 石崎良,刘凯  (PDF) 19 页 1,026 KB 分享者:shan******ggz 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  通信板块回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20年CS通信指数下跌8.7%,21H1延续下跌态势,下跌幅度6.1%,市场预期进一步探底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  市场预期达历史冰点。市场认为:1、5G后面没有6G,行业缺乏长逻辑;2、5G缺乏应用,流量增长放缓,基站建设低于预期;3、通信公司缺乏核心竞争力,质地不及其他行业。

  看好板块反弹行情。我们认为,市场已形成一致预期,我们更应该在共识中寻找改变可能。1、5G将地面无线网络性能做到接近极致,但并不代表无线通信技术已没有发展空间;2、人类对通信需求长期存在,新网络应用的大量出现只是时间问题;3、通信类公司资产也具备其价值。同时我们认为,目前时点配置通信板块具备较优赔率。

  5G建设板块具备反弹机会。1)主设备商:板块情绪处于低位,主设备商龙头中兴中报预告超预期,下半年运营商5G建设回暖,因此我们看好主设备商反弹机会。2)光模块:海外电信运营商市场需求反弹有望接力云厂商需求,光互联趋势带动光模块节点数量持续增加,网络端口速率提升带动光模块向更高速率迁移,光模块仍为光通信板块最具成长性赛道,我们看好光模块反弹机会。

  5G应用板块具备长逻辑。1)运营商:我们认为,市场在关注物联网赛道时,对于物联网模组、物联网平台给予了较高的关注度,而低估了网络层运营商的市场潜力,随着物联网连接数的快速上升,运营商受益不断增加。2)专网及企业通信:现有铁路专网以2G为主,业务受限于网络性能,铁路5G专网建设预期提升。5G时代临近,企业网络设备及终端有望迎来新一轮的升级迭代。2)网络可视化:工信部发布网络安全三年行动计划,网络安全重要度日益提升,相关投资有望增加。

  投资建议:我们认为,通信板块悲观情绪已形成一致预期,考虑到运营商5G基站集采已陆续启动,5G建设下半年回暖,中兴新易盛等龙头公司中报预告超预期,我们看好通信板块中期行情,长期亦处于底部区域,因此我们上调行业评级。5G建设板块具备反弹机会:主设备推荐中兴通讯、烽火通信;光模块推荐光迅科技、新易盛。5G应用板块具备长逻辑:运营商推荐中国移动H、中国联通H、中国电信H;专网及企业通信推荐佳讯飞鸿、星网锐捷;网络安全关注中新赛克。

  风险分析:5G商用进度不及预期、产业链降价超出预期、中美贸易摩擦升级。

  

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