天风证券-【天风策略】行业比较研究框架-210531

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日期:2021-07-20 20:18:21 研报出处:天风证券
研报栏目:投资策略 刘晨明,李如娟  (PDF) 97 页 4,729 KB 分享者:han****hs
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研究报告内容
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  行业比较框架,从长期与中短期两个大的维度来讲:

  第一,长期赛道的选择。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】几个角度:

  ①选择更高永续增速的赛道,涨价能跑赢CPI的行业,主要集中在必需消费品行业;

  ②美、日50年的经验,高收益方向集中在消费、科技,背后是经济与产业结构变迁;

  ③周期龙头也有“诗和远方”,来自行业集中度提升与全球化的扩张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  第二,中短期节奏的把握。几个角度:

  ① A股/港股/美股历史规律均显示1年维度相对收益取决于盈利增速高低,估值的重要性可弱化;

  ②每轮牛市的主线行业与当时宏观扩张(政策助力)的行业基本一致,在典型的周期轮动中,大类资产配置或行业配置也可参考美林时钟;

  ③宏观月频数据跟踪(工业生产/投资/消费/贸易等)、高频数据跟踪(量/价/库存)等;

  ④日历效应显示:Q1科技、Q2消费、Q3均衡、Q4蓝筹。

  

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